智能电网行业深度研究报告-坚强的中国式智能电网将成电网投资 新方向

投资评级与估值:我们看好智能电网行业,推荐具有较强软硬件结合能力和竞 争优势的相关上市公司,推荐的次序依次是:国电南瑞、科陆电子、思源电气、 荣信股份、国电南自、东华合创、东软集团和许继电气。 关键假设点:电网公司能够落实投资计划。 有别于大众的认识:我们认为智能电网的优点主要有:(一)减少电网固定资 产投资支出。(二)减少电网运行费用。(三)提高供电可靠性。(四)提高 运营和资产管理水平。对于中国而言,建设以坚强可靠、经济高效、清洁环保、 透明开放、 友好互动的智能电网为核心的高效能源体系, 有利于发展低碳经济, 促进节能减排,应对气候变化,是解决中国电网自身问题以及低碳经济发展的 必然选择。 中国式智能电网将以特高压电网为主干网架,利用先进的通信信息和控制技 术,构建以信息化、数字化、自动化、互动化为特征的自主创新、国际领先的 智能电网。其特征将包括在技术上实现信息化、数字化、自动化和互动化,同 时在管理上实现集团化、集约化、精益化、标准化。 中国智能电网主要包括发电、线路、变电、配电、用户、调度等环节。 其中(一)发电侧将侧重发展清洁能源接入和谐波控制技术; (二)输配电侧将涵盖(1)智能调度与分析系统、(2)柔性输电系统、(3) 大容量储能装置、(4)智能化变电站和(5)配电自动化多个领域。其中变电 站状态检测和全寿命管理将是智能化变电站的重要特征。 (三)用户侧的重点则在(1)营销系统、(2)用户信息采集与互动、(3) 智能化用电装置研发与应用方面。 分析师 矫健 jiaojian@sw108.com 联系人 吴昊 (8621)63295888×417 wuhao@sw108.com 我们认为,中国智能电网将现在部分地区实行试点,然后在全国范围内逐步推 广,最终到 2020 年建设完成。我们预计,到 2020 年智能电网总投资将不低于 2000 亿,2015 年之前将完成主要框架建设。 我们预计,智能电网的投资构成上,不考虑大规模储能装置,配网自动化和用 户侧将占 40%,智能变电站占 20%、智能调度占 15%、柔性输电系统(含清洁 能源接入侧设备)占 10%,其他投资占 15%。 股价表现的催化剂:智能电网初步设想及规划出台。 核心假设风险:若电网公司资金不足,将影响或延迟投资规划的具体实施。