从美国来看，机构业务分为资本中介和风险中介（机构交易）两类业务，其中资本中介业务是大型投行参与国际影子银行体系的重要工具，通过客户抵押物重复抵押，投行为金融市场创造大量流动性；机构交易业务主要是投行利用自身资产负债表为客户交易提供流动性，做市的产品多在场外市场交易。机构业务是重资产业务，规模效应显著，除非受到监管约束，强者恒强格局不会改变。 美国投行40年发展历程中，我们可以发现，最核心的主线是通过资本中介业务提升杠杆，再利用杠杆在风险中介业务上获利，国内耳熟能详的原五大投行概不例外。但是，也有差异化定位，比如80年代红极一时的垃圾债大王德崇证券，又如折扣券商转型财富管理平台的嘉信理财。另外
2022-08-10 14:52:28
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