以估值的标尺衡量企业内在价值

并购中企业价值评估法大全 一、资产法：立足于资产 　　资产法是通过对目标企业的所有资产、负债和商誉进行逐项估价的方法来评估目标企业的价值，包括：账面价值法、重置成本法和清算价值法。 　　1.账面价值法 　　账面价值法是根据企业的财务报表（主要是资产负债表）来确定并购价格的方法。其计算简单、直观、资料易于获取，且出让价格一般不低于目标企业的净资产值，对于卖方来说，提供了交易价格的底线，对买方来说，得到了评估的基准价格，所以被经常运用在许多并购案例中。但由于其仅计量企业的存量资产，不考虑企业的赢利能力、成长能力和行业特点等，忽略了企业的战略价值，以致出让价格很可能会严重偏离市场价值，因此这种方法主要适用于账面价值与市场价值偏离不大的非上市企业。 　　2.重置成本法 　　重置成本包括复原重置价值和更新重置价值。复原重置价值指以当前价格水平建造与被评估资产完全相同的全新资产的成本；更新重置价值指以当前价格水平建造与被评估资产具有同样用途但功能更现代化的全新资产的成本。其同样忽略了企业的战略价值。 　　3.清算价值法 　　清算价值是指在企业出现清算时，把企业的实物资产逐个分离而单独出售的资产价值。其有可能误估企业资产的系统性价值，同时也忽略了企业战略价值。在企业作为一个整体已丧失增值能力情况下被运用的一种资产评估方法。 　　二、市场法：立足于市场 　　市场法包括直接市场法和相对价值法。直接市场法是将公司公开发行在外证券市场价值加总；相对市场价值法主要是市盈率模型，即根据目标公司被并购后的收益和市盈率来确定其价值的方法。其容易计算、操作简便，主要适用于对上市公司的并购，尤其是采用股票并购方式。 　　运用市盈率进行价值评估要注意未来盈利的前景以及与这些盈利相联系的风险。市盈率是企业预期盈利增长性的增函数，是企业风险的减函数。这意味着股票价格及相应的市盈率应随着盈利前景的看好而上升，随着风险的增加而下降。 　　在有效市场的情况下，股票价格能反映企业的整体素质和未来盈利前景，反映企业实物资产和组织资本的协同效应，因此，市盈率基本能代表企业的风险和成长性。但其受证券市场的影响较大，且我国的证券市场不完善，存在结构性缺陷，股市波动风险大，历史数据少，投资者的选择面窄等，要获得代表性的参照企业和市盈率并非易事。

大数据时代下数据驱动企业价值再造分析.pdf

20210611-光大证券-建筑装饰行业专题研究之四：首批基建公募REITs发行超预期，期待建筑企业价值重估.pdf

德勤-“新基建”下的数字化财务转型之：价值管理篇·基于企业价值管理的预算体系建设-20201016

论财务管理与企业价值的提升.pdf

一、前言：华为价值链管理框架 1、价值创造管理框架 2、价值评价管理框架 3、价值分配管理框架 二、华为薪酬福利管理机制 1、长期激励--股票 2、短期激励--奖金 3、固定薪酬--工资 4、福利补助 三、华为激励管理机制 1、激励管理的重要性 2、激励地图和激励办法 3、非物质激励方式